Stigende lange renter i januar

Den lange realkreditrente steg en del i januar, så det igen er 4 %-lånet med afdrag, der er det toneangivende lån. De korte renter faldt med yderligere 0,10 %, og referencerenten for F-kort ligger nu på ca. 2,15 %. Vi mener fortsat, at de lange renter vil forblive nogenlunde uændrede på det nuværende niveau, mens kerneinflationen i Euro-området falder yderligere tilbage mod 2 %. Der kan komme udsving undervejs. ECB og Nationalbanken sænkede som ventet renten d. 30. januar og ventes at sænke renten igen d. 6. marts.

Den lange realkreditrente steg en del i januar, og det fastforrentede 4 %-lån med afdrag er således igen det toneangivende fastforrentede realkreditlån. Kursen på obligationerne er faldet omtrent et halvt kurspoint.

Fastforrentede lån udstedes dermed igen i 4 %-serierne, og kursen på 4 %-lånet med afdrag ligger omkring kurs 99,90. Efter en længere periode med svagt stigende kurser, tog kurserne altså et pænt dyk i januar. 3,5 %-lånene er dermed endnu ikke for alvor kommet i spil, men det er formentlig kun et spørgsmål om tid, hvis kurserne stiger en anelse mere. – Det er dog langt fra sikkert, at den lange rente falder yderligere, idet store dele af de forventede fald i den korte rente er allerede indregnet i den lange rente. Samtidig tyder meget på, at renterne i USA ikke skal meget længere ned.

De korte renter fortsætter ned

Den europæiske centralbank (ECB) er godt i gang med at sænke renten igen. Vi har fået fem rentesænkninger á 0,25 % siden juni 2024. Der er fortsat usikkerhed om hvor mange rentesænkninger, der vil komme. Markedets forventninger til rentesænkninger svinger en hel del.

ECB vil ganske givet sænke renten yderligere, og der er bred enighed om, at næste rentesænkning kommer på mødet d. 6. marts. Mens udviklingen de seneste måneder har bekræftet, at inflationspresset fortsat er langsomt aftagende, så er lønstigningerne fortsat ganske kraftige, og serviceinflationen er ligeledes høj. Vi forventer således en rentesænkning på 0,25 % i marts.

Pt. forventes rentesænkninger på i alt yderligere knap 1 %-point igennem 2025 – svarende til en rentesænkning på 0,25 % i marts, og yderligere to-tre rentesænkninger igennem resten af 2025.

Kerneinflationen både herhjemme og i Euro-området toppede tilbage i foråret 2023 og er siden faldet pænt tilbage. Men det går langsomt, og det begrænser faldet i de lange realkreditrenter. Der er således ingen tvivl om, at kerneinflationen har bidt sig mere fast og vil være længere tid om at komme tilbage under 2 % end tidligere forventet. Dette betyder, at renterne også vil forblive på et højere niveau i længere tid. Vi forventer, at kerneinflationen i Euro-området vil fortsætte tilbagefaldet, om end det kommer til at gå endnu langsommere i de kommende måneder – ligesom der kan komme perioder, hvor kerneinflationen tiltager igen. Markedets fokus er dog godt i gang med at skifte fra høj kerneinflation til fokus på økonomisk recession, hvilket vil fortsætte det nedadgående pres på især de korte renter. Samtidig giver udviklingen i amerikansk økonomi ikke anledning til meget lavere renter i USA, hvilket også smitter af på de lange realkreditrenter herhjemme.

Usikkerheden er dog fortsat stor – ikke mindst i lyset af den nye administration i USA -, og det giver risiko for, at vi fortsat kan se store bevægelser i kurserne og realkreditrenterne. Så uanset om man står foran at skulle optage nyt realkreditlån, eller man skal indfri sit gamle realkreditlån, så er det en god idé at overveje at låse kursen, så man slipper for den risiko, som de volatile rentemarkeder giver.